Когда начинающий инвестор впервые открывает брокерское приложение, он видит десятки облигаций с разной доходностью — от 8% до 20% годовых. Возникает закономерный вопрос: почему разница такая большая и какие из них безопасны?
Краткий ответ — ключевую роль играет кто выпустил облигацию: государство или частная компания. От этого зависят надёжность, доходность и даже налоги.
В этой статье мы детально разберём ОФЗ (облигации федерального займа, выпущенные Минфином РФ) и корпоративные облигации (выпущенные бизнесом). Вы узнаете, какой инструмент подходит для самых разных целей: от сохранения небольшого капитала до получения регулярного купонного дохода.
Что такое облигации простыми словами
Прежде чем сравнивать, зафиксируем базу. Что такое облигация простыми словами — это долговая расписка. Когда вы её покупаете, вы даёте деньги взаймы эмитенту (государству или компании). Эмитент обязуется:
- выплачивать вам проценты (они называются купон) — обычно раз в квартал, раз в полгода или каждый месяц;
- в заранее оговорённую дату (дата погашения) вернуть номинал— ту сумму, которую вы одолжили (чаще всего 1000 рублей за одну облигацию).
И ОФЗ, и корпоративные облигации устроены по этому принципу. Разница — в надёжности, доходности и ликвидности.
Ключевая разница: эмитент
ОФЗ (облигации федерального займа)
Эмитент — Министерство финансов РФ. По сути, вы даёте в долг государству. Это самый надёжный заёмщик в стране: дефолт по ОФЗ считается крайне маловероятным. В случае дефолта государства рухнет вся финансовая система, но даже в кризисных 1998 и 2014 годах государство реструктуризировало долги, но не объявляло дефолт по рублёвым ОФЗ.
Корпоративные облигации
Эмитент — частная компания (Газпром, Сбер, Лукойл, Магнит, МТС и т.д.). Вы даёте в долг бизнесу. Надёжность зависит от финансового состояния компании. Гиганты первого эшелона (например, Сбер) почти так же надёжны, как государство. А мелкие или проблемные компании могут обанкротиться — и вы потеряете часть денег или все.
Главное правило начинающего: чем выше обещанная доходность, тем выше риск, что эмитент не заплатит.
Сравнение ОФЗ и корпоративных облигаций по 7 ключевым параметрам
Для удобства данные сведены в таблицу. Ниже — подробное пояснение каждой строки.
| Параметр | ОФЗ | Корпоративные облигации (надёжные) |
| Надёжность | Максимальная | Высокая (у лидеров), средняя и низкая (у остальных) |
| Доходность | Ниже (обычно на 1–3 п.п.) | Выше (на 2–5 п.п. относительно ОФЗ) |
| Риск дефолта | Близок к нулю | Есть, но мал у голубых фишек |
| Порог входа | От 1000 ₽ (1 штука) | От 1000 ₽ |
| Налог на купон | НДФЛ 13% / 15% | НДФЛ 13% / 15% |
| Налог с продажи | НДФЛ 13% / 15% | НДФЛ 13% / 15% |
| Ликвидность | Очень высокая | Высокая у топ-эмитентов |
Примечание про налоги: с 2021 года купоны по всем облигациям облагаются НДФЛ. Исключение — ОФЗ, выпущенные после 2017 года? Нет, это миф. Налог на купон по ОФЗ тоже есть. Раньше была льгота, но её отменили. Не попадайтесь на устаревшие советы.
Доходность: пример с реальными цифрами
Давайте посчитаем на конкретных инструментах (данные усреднённые, актуальные на 2025 год, но близкие к реальности).
ОФЗ 26233 (погашение в 2035 году, купон раз в полгода): Цена ≈ 700–800 ₽ за штуку, купон ≈ 7% годовых (но точный купон фиксирован, просто из-за роста ставок облигация торгуется дешевле номинала).
Корпоративная облигация Сбера (например, выпуск с погашением через 3 года): Доходность к погашению ≈ 10–12% годовых.
Почему Сбер платит больше государства? Потому что любой бизнес — даже самый надёжный — несёт предпринимательские риски. Сбер может лишиться лицензии (хотя вероятность ничтожна), а Россия как государство — нет. Рынок требует премию за риск.
Пример расчёта на 10 000 рублей:
ОФЗ (доходность 9% годовых) → купонный доход за год = 900 ₽.
Корпоративные облигации Сбера (12%) → купонный доход = 1200 ₽.
Разница 300 ₽ — это плата за чуть более высокую, но всё ещё минимальную вероятность проблем.
Если вы новичок и ваша цель — просто сохранить деньги с небольшим плюсом, то лишние 300–500 ₽ в год на каждые 10 000 ₽ не стоят даже крошечного риска.
Влияние ключевой ставки на цены облигаций
Это самый важный раздел для начинающего. Многие новички покупают облигацию, а через месяц видят, что её цена упала — и паникуют. Объясняю, почему это нормально и безопасно.
Правило ножниц
Ключевая ставка ЦБ и цены уже выпущенных облигаций движутся в противоположные стороны.
- Ставка растёт → новые облигации начинают давать более высокий купон → старые облигации с низким купоном становятся неинтересны → их цена падает (чтобы их доходность для нового покупателя уравнялась с новыми).
- Ставка падает → цены старых облигаций растут.
Пример на цифрах:
Вы купили ОФЗ с купоном 8% за 1000 ₽. Через полгода ЦБ поднял ставку до 18%. Теперь новые ОФЗ дают купон 15%. Ваша старушка с купоном 8% никому не нужна. Чтобы её продать, вы вынуждены снизить цену. Например, продать за 600–700 ₽. Но если вы не продаёте, а держите до погашения, то государство вернёт вам 1000 ₽ и выплатит все купоны. Ничего не потеряно.
Вывод для начинающего: цена облигации важна, только если вы планируете продать её до погашения. Если держите до даты возврата номинала, то все временные просадки — просто волатильность на экране.
Какие риски нужно учитывать новичку
ОФЗ — риски
- Инфляционный риск — если инфляция окажется выше купона, реальная доходность станет отрицательной. Но для 2025 года при ставках 15–17% и купонах 8–12% это актуально.
- Риск изменения ключевой ставки — если вы решите продать ОФЗ досрочно, можете получить убыток от падения цены (см. пример выше).
- Риск дефолта — практически отсутствует.
Корпоративные облигации — риски
- Кредитный риск (риск дефолта) — компания может обанкротиться, не заплатить купон или не вернуть номинал. Даже у гигантов такое случается (пример — дефолт «ЮКОСа» в прошлом, недавние проблемы «Русагро»). Вероятность крайне мала, но она есть.
- Риск ликвидности — облигации третьего эшелона трудно продать быстро без дисконта. Ваши деньги зависают.
- Риск оферты — не все новички понимают механизм оферты (дата досрочного погашения по желанию держателя). Можно не успеть предъявить облигацию к оферте и застрять в ней на невыгодных условиях.
Для абсолютно безопасного старта: если сумма меньше 100 000 руб. и вы не хотите изучать отчёты компаний, берите только ОФЗ.
Что выгоднее с учётом налогов
Налог на купоны и на разницу между ценой покупки и продажи (или погашения) составляет:
- 13% — для годового дохода до 2,4 млн руб.;
- 15% — для суммы свыше (малоактуально для новичка с 10 000–50 000 руб.).
Пример расчёта чистой доходности
Инвестируем 50 000 руб. на 1 год.
Вариант 1: ОФЗ с доходностью 10% годовых
Купонный доход = 5000 руб.
Налог 13% = 650 руб.
На руки = 4350 руб.
Чистая доходность = 8,7% годовых
Вариант 2: Корпоративные облигации (13% годовых)
Купонный доход = 6500 руб.
Налог 13% = 845 руб.
На руки = 5655 руб.
Чистая доходность = 11,3% годовых
Разница 2,6 процентного пункта. Но за эти 1300 руб. дополнительного дохода (с 50 тыс.) вы берёте на себя небольшой, но реальный риск, что компания окажется в кризисе.
Важное уточнение про ИИС-3. Если у вас открыт индивидуальный инвестиционный счёт третьего типа, вы можете получать налоговый вычет на взносы (до 13% от суммы до 400 000 руб. в год). В этом случае разница в доходности между ОФЗ и корпоративными облигациями становится менее значимой, так как самый большой бонус даёт государство. Поэтому для ИИС-3 начинающим чаще выгоднее покупать ОФЗ — они надёжнее.
Стратегии для начинающих: что и в какой пропорции выбрать
Предлагаем три готовых портфеля — от максимально консервативного до слегка расширенного.
Стратегия 1: «Спокойный сон» — только ОФЗ
Состав: 100% ОФЗ с разными сроками погашения (через 1 год, 3 года, 5 лет).
Цель: сохранение капитала + защита от инфляции.
Кому подходит: новичкам с суммой до 100 000 руб., которые не хотят вообще ничего отслеживать.
Пример на 30 000 руб.:
- 10 000 руб. в ОФЗ 26243 (погашение через 1 год)
- 10 000 руб. в ОФЗ 26233 (через 3 года)
- 10 000 руб. в ОФЗ 26230 (через 5-7 лет)
Когда одни облигации гасятся, вы реинвестируете деньги в новые. Не нужно следить за отчётами компаний.
Стратегия 2: «Умеренный доход» — ОФЗ + топ-корпораты
Состав: 70% ОФЗ, 30% корпоративные облигации первого эшелона (Сбер, Газпром, Лукойл, Роснефть).
Цель: чуть увеличить доходность при минимальном дополнительном риске.
Кому подходит: тем, кто готов потратить 15 минут в месяц на проверку новостей по эмитентам.
Пример на 50 000 руб.:
- 35 000 руб. в 2–3 выпуска ОФЗ
- 15 000 руб. в облигации Сбера и Газпрома (по 7 500 руб.)
Доходность портфеля будет примерно на 1–2% выше, чем у чистых ОФЗ. Риск остаётся крайне низким.
Стратегия 3: «Продвинутый новичок» — диверсификация по секторам
Состав: 50% ОФЗ, 30% корпораты (нефтегаз, финансы, ритейл), 20% замещающие облигации (для валютной диверсификации, если есть доступ).
Цель: защита от отраслевых шоков.
Кому подходит: тем, кто уже прочитал 2–3 книги по облигациям.
Пока новичку лучше не усложнять. Стратегии 1 и 2 покрывают 99% задач для старта.
Ответы на частые вопросы начинающих
1. Можно ли потерять все деньги на ОФЗ
Практически нет. Даже в гипотетическом кризисе государство скорее напечатает рубли и выплатит долги, чем объявит дефолт по рублёвым ОФЗ. Единственный способ потерять — продать их в панике во время обвала цен (но если не продавать — всё вернётся при погашении).
Почему доходность ОФЗ иногда выше корпоративных
Это бывает в моменты кризиса доверия, когда инвесторы массово уходят из любых рисков, в том числе от надёжных компаний, и скупают только самые защищенные активы — как раз ОФЗ. В такие моменты цена ОФЗ растёт, а их доходность падает. И наоборот. Нормальное рыночное явление.
Что такое «доходность к погашению» и почему на неё смотреть
Это самый главный параметр. Доходность к погашению (YTM) учитывает и купоны, и разницу между текущей ценой и номиналом (который вам вернут). Именно YTM позволяет честно сравнивать разные облигации. Всегда смотрите на неё, а не на купон.
Сколько нужно денег, чтобы начать
Одну облигацию (чаще всего 1000 руб. по номиналу) можно купить даже на 500–800 руб., если цена ниже номинала. Реально начать с 1000–3000 руб. Но для минимальной диверсификации желательно иметь 10 000–30 000 руб. — тогда вы купите 5–10 разных облигаций.
Когда новичку стоит выбрать ОФЗ — однозначно
Ниже ситуации, в которых корпоративные облигации лучше не трогать:
- У вас меньше 30 000 руб. (диверсификация не получится, а вложить всё в одну бумагу компании — плохая идея).
- Вы не хотите проверять финансовую отчётность компаний и следить за новостями.
- Ваша цель — просто обогнать инфляцию и защитить сбережения без стресса.
- Вы планируете держать облигации до погашения и не переживать об изменении цен.
- Вы открываете ИИС-3 и хотите получить максимальный вычет при минимальных рисках — ОФЗ идеальны.
Когда можно рассмотреть корпоративные облигации:
- У вас уже есть базовый портфель из ОФЗ и вы хотите повысить доходность, готовы потратить 1–2 часа в квартал на анализ эмитента.
- Вы выбираете облигации только крупнейших компаний (которые «too big to fail»).
- Сумма инвестиций позволяет распределить риск: купить 3–5 выпусков разных эмитентов из разных отраслей.
Пошаговый алгоритм для начинающего
- Определите цель — сохранить или заработать чуть больше? Для сохранения берите ОФЗ.
- Оцените сумму — до 100 000 руб. комфортнее всего купить 5–7 разных ОФЗ.
- Выберите брокера с низкими комиссиями (Т-Инвестиции, БКС, ВТБ, Финам — у всех есть бесплатные тарифы для начинающих).
- Откройте ИИС-3, если планируете регулярно пополнять (налоговый вычет 13% — лучшая гарантированная доходность).
- Купите 2–3 выпуска ОФЗ с разным сроком до погашения (через 1, 3, 5 лет).
- Не паникуйте при падении ценна графике — держите до погашения.
- Через полгода изучите корпоративные облигации Сбера или Газпрома — добавьте немного, если хотите повысить доходность.
Главная мысль: для абсолютного новичка ОФЗ — это «золотой стандарт» надёжности. Потерять можно только от инфляции, но её вы хотя бы частично компенсируете купонами. Корпоративные облигации добавляют 1–4% сверху, но требуют чуть больше внимания. Начните с ОФЗ, а через 3–6 месяцев, когда освоитесь, решите, нужно ли вам это дополнительное преимущество.
Если остались вопросы, пишите в МАХ «ОФЗ» — пришлю шпаргалку с тремя готовыми портфелями для начинающих.
